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　　A股三大指数本日延续向上猛攻态势，其中沪指收盘大涨近6%，创5年最大单日涨幅，连续收复3200点与3300点两道整数关隘，创2018年3月以来新高。市场成交量继续放大，两市合计成交突破1.5万亿元，到达1.56万亿元，成交额创5年新高。行业板块全线上扬，银行、保险、券商等金融板块掀涨停潮，领涨各大行业板块。北向资金本日净流入164.36亿元。（点击检察沪深港通资金流>>）

　　详细来看，沪指收盘上涨5.71%，收报3332.88点；深成指上涨4.09%，收报12941.72点；创业板指上涨2.72%，收报2529.49点。

　　对于后市大盘走向，机构纷纷发表看法。

　　中信证券表示，低估值板块的补涨并非气势气魄切换，只是短暂的气势气魄再平衡，也是未来气势气魄切换的预演。预计补涨仍将连续1到2周，但涨速将放缓；解禁压力与业绩验证事后，市场将重回平衡状态。3季度后期起，金融和周期才将成为下一轮连续数月的趋势性上涨的主线之一。3季度市场任何的调解和结构松动，都是新的入场时机，也是下半年最佳的设置时机。起首，低估值板块补涨的基础是较极度的行业估值分化，短期催化则是行业中观数据改善。但是，前期资金加速涌入后，未来涨速预计将放缓，而短期的基本面验证期，也制约了板块上行的空间。短暂的气势气魄再平衡预计不会演酿成中期气势气魄大切换。其次，预计补涨将连续1到2周，7月解禁岑岭和估值高位带来的减持压力不容忽视，科技板块相对压力较大；而消费和医药板块依然处于业绩验证期。解禁压力与业绩验证事后，市场料将重回平衡状态。末了，需要密切存眷海外疫情与海内流动性预期等市场平衡状态的破局因素。美国疫情处于“二次发作”通道中，美股市场影响临界点渐近；而海内宏观流动性预期和市场流动性接力的扰动变多。海外疫情和流动性预期的破局之后，预计在3季度末，市场将开启一轮为期数月的趋势性上涨行情，届时周期与金融板块才会成为市场主线之一。

　　海通证券认为，本年上半年疫情全球伸张配景下A股韧性很强，源于宏微观流动性充裕，19/1开始的牛市格式未变。下半年企业利润同比将回升至两位数，牛市进入红利估值双轮驱动，市场望向上突破。市场将从局部时机扩散到轮涨，科技+券商主线再发力，低估低配行业阶段性补涨，如银行地产及周期。

　　中信建投分析，A股出现出了明显的气势气魄切换，这个气势气魄切换并未竣事，而是会连续相当长一段时间。证券板块率先上涨20%，估值得到了一定水平的提升，但是在金融革新和资本市场做大做强的配景下，仍然具有上涨空间。保险板块在信用宽松和钱币利率上行的配景下，投资时机仍然凸显。房地产行业估值水平仍然较低，但业绩会陪同着经济回升而提升。保险、券商、地产和银行仍然值得继续加配。

　　国泰君安判断，当前A股的低估值补涨特性本质在于无风险利率的下行，促发的动力在于银行理财预期收益率降低，进一步强化资金追逐资产的征象。由此看好后市，突破3300点，静待3500点，进击券商和低估值有业绩的龙头股，先周期后消费、科技。

　　国信证券研判，当前市场存眷度最高的问题无疑是气势气魄切换的连续性，这个问题的背后是已往一年多以来板块间走势和估值的高度分化。估值极度分化确实可能引发市场的一定修复，但这是短期的脉冲式的。回首A股汗青，每一次紧张的气势气魄或板块切换，背后都是景气周期的切换，何曾看到过因估值缘故原由导致的市场气势气魄大变。在2013到2015发展股大潮中，两次“异常颠簸”和两次熔断后的反弹，都是发展股显著占优，一直到2016年下半年，供应侧革新后名义经济增速回升，传统蓝筹公司红利能力显著提高，市场气势气魄才从发展彻底切换至价值。有读者可能会问，那2014年下半年呢？2014年下半年金融周期板块的发作很洪流平上是由于“一带一起”的催化剂，引发了市场对传统行业产能输出的久远预期变化，曾记否，其时各人都在算沿线国度的经济发展状态。但当前我们并没有如许的催化剂。综上，顺周期低估值板块在极度分化下有补涨和修复的需要，但切换的空间有限，消费升级科技创新依然是未来市场的主要趋势性时机。

　　光大证券指出，往后看，当前A股市值/M2位于2011年以来的59.6%汗青分位，这意味着由钱币驱动的A股估值修复已基本完成，未来A股上涨动力将从钱币驱动切换为红利驱动。但在企业红利恢复得到市场普遍认可之前，政策过分收紧风险或市场对政策收紧的过分担心，可能引发市场短期上行动能弱化，称之为“钱币驱动向红利驱动的惊险一跃”。本周起，6月份CPI、M2同比增速等数据将陆续公布，投资者需存眷上述经济数据是否会再次引发市场对于政策收紧的担心。长期来看，纵然市场对政策收紧的过分担心导致市场暂时性下跌，但目前上市公司红利正逐步恢复，未来待红利恢复得到市场普遍认可时，市场仍存在连续上涨的动力。

　　招商证券夸大，从经济基本面角度，2020年下半年经济基本面将会连续改善，低估值的金融周期有望迎来企业红利改善，在如许的基础之下，以金融为代表的低估值板块下半年将会有一波明显估值修复。但是，由于当前并非只有经济周期苏醒这一个主线，科技进入上行周期，线上消费居家消费趋势仍在，地产竣工周期提速，疫情带来的医药医疗需求增长仍将连续，因此，从业绩的角度来看，应该是传统新兴行业携手业绩改善。新兴消费医药科技部门估值比力贵，可能存在一定的估值下行压力，但是仍然有许多估值合理业绩改善的标的供选择。从增量资金角度，上半年自动偏股型基金和北上资金抱团消费科技医药的形势被新增量资金入场打破，目前，自动偏股基金和北上仍在连续流入，而融资余额增长，保险可能加仓，增量资金出现混淆的特性。因此，2014年下半年那种极度的气势气魄转换可能难现，而2020年上半年极度的科技消费医药占优的局面也会被打破，2020年下半年将会出现轮涨，普涨，混淆的气势气魄特性。

　　申万宏源认为，市场对短期利空的反应是钝化的，这说明中期乐观预期在短期判断中的权重增长了。下半年至少有一波非常像牛市的大反弹，开始期待牛市。详细逻辑包括：(1)下半年A股基本面趋势向上有望得到确认。创新直达实体钱币政策工具，帮助企业改善财政报表。住民储备率改善，房地产和可选消费贩卖潜力有待开释。周期定位本已处于阑珊末期，新冠肺炎疫情带来更彻底的出清，库存和制造业投资周期只是延后而非缺席。(2)新经济基本面“去日可追”，下半年普遍验证景气上行是大概率，叠加革新预期发酵，科技发展上行与风险偏好改善相互促进，有望成为下半年的主攻偏向。(3)住民储备率改善，资产设置需求有待开释，若股市上涨逻辑理顺，阶段性增量博弈完全可以期待。(4)2021年建党100周年，可能是中国政治周期的要害年，革新提升风险偏好与基本面结构性苏醒共振，有望打开市场上行空间。中期乐观预期是短期市场强势的紧张基础。短期不会出现彻底的气势气魄切换，科技消费龙头中期仍是主线。低估值修复也要选Alpha，只发起参与券商和房地产领涨阶段的时机，一旦低估值内部开始轮动扩散，反倒是气势气魄回归科技消费的信号。

　　粤开证券分析，当前市场气势气魄切换源于低位板块的估值修复需求，是否形发展期气势气魄切换仍需对企业的红利周期做进一步观察。思量到三、四序度企业业绩边际改善空间有限，叠加外围庞大因素偏多，短期快速上涨之后，市场后续震荡的可能性也在增长。设置方面，可重点存眷以下四条主线：(一)科技股景气上行，重点存眷消费电子、5G等相干投资领域；(二)受益于革新预期及市场情绪回暖，看好券商股上涨空间；(三)医药生物、食品饮料、家电等消费蓝筹；(四)国企革新叠加基建未来订单改善，存眷中字头蓝筹股。

　　开源证券表示，市场气势气魄产生明显切换，从资金偏向上看，表里资协力打出气势气魄切换的第一枪，北上资金全面切换向低估值+顺周期，平凡股票/偏股混淆型基金正在积极结构价值气势气魄。疫情度过最严肃的时刻之后，钱币政策转为“信用扩张”，无风险利率中枢确定上行，价值/发展的天平正重新平衡。走出疫情后的环比改善+2019Q4开始的周期性苏醒与宽信用、宽财政将形成协力，配合推动经济苏醒，而这种苏醒已逐步被债券与商品市场认知，但价值股对其的定价才刚刚开始。气势气魄切换初期，时机将存在于遍及的价值股中，属于早进入者的“掘金时刻”已经开始。顺周期价值板块已经开释出充实的胜率信号。大金融启动只是开始，投资者请勿再有任何迟疑：第一，受益于投资确定性快速苏醒、当前估值仍较低的：建材、修建、工程机械；第二，处于周期底部，环比改善刚被定价的：化工、煤炭；第三，低估值且存在巨大修复空间的：房地产、非银；第四，顺周期消费：家电，白酒，汽车。

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　　(仅供投资者参考，不组成投资发起；股市有风险，投资需审慎。)

（文章来源：东方财富研究中心）

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